AI板(bǎn)块成为2023年最火爆的板块(kuài)，吸引(yǐn)人(rén)全市场的目光。

　　随之而来的(de)是，不仅不少(shǎo)上市公司宣(xuān)布(bù)试(shì)水人工智能、基金经理开始布局AI概念，也有基金公司尝试以AI试水投资者关系(xì)管(guǎn)理(lǐ)，更有基金经理尝试用(yòng)AI撰(zhuàn)写(xiě)季报！

　　引起(qǐ)市场关注的是(shì)，此(cǐ)次公募(mù)基(jī)金2023年一季度报中(zhōng)，无论是成长派、还是价值派，众多(duō)基(jī)金经理均谈及(jí)对AI投资机遇。各大派别基(jī)金经(jīng)理均认可AI所带来的颠覆性(xìng)影(yǐng)响，并(bìng)看好(hǎo)其(qí)中长期投资价(jià)值，但(dàn)是对于短期人工智能极致(zhì)行情演绎(yì)下，也(yě)有基金(jīn)经理对AI保留了一份清醒。

　　基金(jīn)经理(lǐ)试水(shuǐ)

　　部(bù)分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季报(bào)，引人关注的是(shì)，季报中(zhōng)部分(fēn)内容使(shǐ)用了AI撰写。

　　季报中(zhōng)明确写道，这段(duàn)AI生成的内容阐述(shù)了人工智能(néng)对(duì)各(gè)个行业(yè)的(de)改变，比(bǐ)如医疗、教育(yù)、工(gōng)业生产、环境保护和可持续发展(zhǎn)，以及新(xīn)能源开(kāi)发和利用等领域。文中(zhōng)表示，人工智能领域的快速(sù)发展(zhǎn)为(wèi)全球带(dài)来无(wú)数机(jī)遇和挑战，将极大地影(yǐng)响我(wǒ)们的生(shēng)活(huó)方(fāng)式和社会发(fā)展(zhǎn)，为确保(bǎo)AI技(jì)术的健(jiàn)康、可持续发展(zhǎn)，需要(yào)建立(lì)完(wán)善(shàn)的法律法规和伦理(lǐ)准(zhǔn)则，以(yǐ)保(bǎo)护个人隐(yǐn)私(sī)、确保数据安(ān)全并(bìng)防止滥用。在应(yīng)对(duì)挑战的同(tóng)时，也应抓住人工智能带(dài)来的机(jī)遇，共(gòng)同(tóng)推(tuī)动这一领域(yù)的创新和(hé)发展。

　　嘉实文体娱乐基金经理王贵重在季报中也明(míng)确表示，产业方向上，我们坚定的看好人工(gōng)智能对各个(gè)行业的改(gǎi)变(biàn)。他还专门谈及，一季度进(jìn)行了一(yī)定比例的调仓，方(fāng)向上主要是受(shòu)益于人工智能的计算机(jī)和传(chuán)媒(méi)互联网行(xíng)业。数字化的核心逻辑是提高效率，而高质量发展的核心在于(yú)效率的提升。

　　在谈到具体TMT行业(yè)的(de)观点时，他针(zhēn)对(duì)半导体(tǐ)、数字(zì)化(huà)、互联网平台(tái)等提出自(zì)己想法(fǎ)。说到数字化时(shí)，表示其本质是利用技术的手段，提升组织信息计算、存储、传播的(de)效率，这是一个长期(qī)向(xiàng)上的(de)类消费行业，在(zài)美国是一个和互(hù)联网行业一(yī)样大规模的(de)产业。在中国，依然处于(yú)产业的早期(qī)，但是我们可以看到疫(yì)情背景下，大(dà)家越来(lái)越意识到数字化的重(zhòng)要性。而此轮数(shù)字化将会(huì)和人工智能深度融(róng)合，也会给中国公司(sī)带来发展的(de)机会。目前整(zhěng)个板(bǎn)块(kuài)的估值都到了历史最低的水平(píng)。

　　此次是基(jī)金经(jīng)理首次利用人工智能完成(chéng)季报，也显示出人工智能(néng)确(què)实开始方方面(miàn)面开始影响我们(men)的生(shēng)活(huó)、工作等，是一个历史性(xìng)大浪潮。此前，也有基(jī)金公司积极(jí)拥抱AI，如鹏(péng)华基金投资(zī)者教育(yù)基地(dì)宣布成为百度文(wén)心一言首(shǒu)批生态合作伙(huǒ)伴，鹏华(huá)基金投教基地也(yě)将通(tōng)过百(bǎi)度智能云接(jiē)入文心一言能力，致(zhì)力于(yú)创(chuàng)新(xīn)投资(zī)者关系管理新模为什么复兴号很少人买式，提升客户(hù)投(tóu)资体验感(gǎn)。

　　价值(zhí)派、成(chéng)长派

　　都积极布局AI领域

　　随着人工(gōng)智能成为一季(jì)度(dù)市场热(rè)点，不少基(jī)金经(jīng)理选择了积(jī)极参与布局(jú)，其中(zhōng)，除了科技成长派基(jī)金经(jīng)理，也不乏价值(zhí)投(tóu)资派(pài)基金(jīn)经理。

　　从上述嘉实文体(tǐ)娱乐(lè)一季报可以看出，该(gāi)基金一季(jì)度(dù)进行了一(yī)定比例的调仓(cāng)，方向上主要是受益于人工智能的计算机和(hé)传媒互联网行业。前(qián)十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股中，除(chú)了(le)海康威视、金(jīn)山办(bàn)公(gōng)，其余神(shén)州泰岳(yuè)、吉比特等8只个股(gǔ)均为(wèi)一(yī)季度(dù)新进。

　　嘉实文体娱(yú)乐一季报(bào)前十(shí)大重仓股

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文体(tǐ)娱乐(lè)基(jī)金经理王贵(guì)重表(biǎo)示(shì)，产业方向上，坚定看(kàn)好人工智能对各个行业的(de)改变。

　　“我(wǒ)们长(zhǎng)期聚焦的三大需求(qiú)就是能(néng)源、信息、生命。从而(ér)衍生出看(kàn)好(hǎo)的(de)5大方向，半(bàn)导体、数(shù)字化、新能源、互联(lián)网平台、创(chuàng)新(xīn)药(yào)。我们认为，各个细分行业的beta收(shōu)敛之后，竞争力会重新成为最重要的增长要素。另外，我们依然旗帜鲜明的看好港股的机会，特别是软件和互联(lián)网领域的(de)机(jī)会(huì)。”王贵(guì)重表示。

　　实际上，除了王贵(guì)重，在嘉实基(jī)金科(kē)技成(chéng)长团队(duì)中，有不少(shǎo)基金经理明确(què)看好人工智能带来的投资机遇。

　　比如，嘉实成(chéng)长增(zēng)强(qiáng)基金经(jīng)理陈涛在(zài)去年下半年开始增持软(ruǎn)件(jiàn)，当时基本处于估值、机构持(chí)仓的历史底部的(de)位(wèi)置(zhì)。他认为，行业(yè)在信创(chuàng)、数字化、智能化等长期需求刺激下将迎来(lái)3年以上的景气(qì)周(zhōu)期，也是为数不多处于成长前期(qī)、对标国际也还有(yǒu)巨大(dà)成长空间的板块(kuài)，长期坚定(dìng)看好。

　　“这一(yī)轮AI浪潮将拉(lā)开新一轮科(kē)技创新周期的序幕，带来以十年为维度(dù)的产业变(biàn)革机会(huì)，同(tóng)时配(pèi)合2023年(nián)一季度的复(fù)苏和业绩修(xiū)复，以软件计算(suàn)机(jī)为代表的科技板块内会持续有个股投资机会。”李(lǐ)涛表示。

　　此外，嘉实股(gǔ)票投研C为什么复兴号很少人买IO、嘉(jiā)实新能源新材料基金经理姚志鹏等也表示，未来(lái)，毫无疑问人工(gōng)智能(néng)和可再生(shēng)能源将构成未来社会的基石。在当下，随(suí)着经济的(de)企稳和新人工智能浪潮的进入，未(wèi)来新的(de)产业机会将进入新一轮的爆发期。

　　谢(xiè)治(zhì)宇也(yě)是积极的一派。他在一季报中表示，随着ChatGPT取得突破性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器(qì)、光(guāng)模块等子版块带动的人工(gōng)智能、中字头的“中特估”、半导体等板(bǎn)块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影(yǐng)视(shì)等板块(kuài)也实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　一季度，他所管(guǎn)理的基(jī)金维持了较高仓位，对人工智能相关产业链(liàn)进行挖掘，对有长期竞争力、应用空(kōng)间广阔(kuò)的(de)硬(yìng)件和软件公司进(jìn)行精(jīng)选(xuǎn)和布局。海康(kāng)威视、澜起科技、中(zhōng)际旭(xù)创、晶(jīng)晨(chén)股份(fèn)新入兴全合(hé)润(rùn)前十大重仓(cāng)股(gǔ)名单，立讯精密、鹏鼎(dǐng)控股、芒果超媒、普洛药业(yè)退出。其中(zhōng)，澜起(qǐ)科技、中际旭(xù)创，是2022年年(nián)末的0持仓，直(zhí)接买到(dào)了十大(dà)重仓(cāng)股。兴全(quán)合宜的重仓股上，也(yě)体(tǐ)现了对人(rén)工智能(néng)相关产业链的挖(wā)掘。澜起科技、晶晨(chén)股份进入十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓(cāng)股

　　莫海波(bō)的万家品质生活在(zài)一季度也(yě)进行(xíng)了调仓换股，提(tí)高TMT行业结构占比，减持地产、军工(gōng)比例，目(mù)前主要持(chí)仓TMT、农林牧(mù)渔、军工为前三大(dà)持仓，产品总仓位(wèi)90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三六零、金山办公、中科曙光等(děng)4个TMT股票(piào)进入前十大重仓股之列，招商蛇口、保利发展退(tuì)出十大重仓(cāng)股。

　　兴(xīng)全合润(rùn)一季(jì)报前(qián)十大重仓股

　　对于(yú)调仓TMT行业的(de)原因(yīn)，莫海波(bō)表示(shì)，主要是基于对未(wèi)来(lái)2年数(shù)字经济的(de)看好。随着人口老龄化与(yǔ)经济(jì)发展模式转变，数据(jù)成为(wèi)新的生产要素，高(gāo)质量发展的(de)核心(xīn)在于全要(yào)素生产率(lǜ)的(de)提升，充(chōng)分利用(yòng)好云计算、大数据、人工智能(néng)等底(dǐ)层技(jì)术(shù)，2023、2024年是AI+元年，AI具(jù)有较好(hǎo)的(de)产业逻辑，通过(guò)信息(xī)技术(shù)全方位赋能(néng)传统(tǒng)行(xíng)业，从(cóng)生产和服务端全(quán)面提升(shēng)效率。

　　“数字经济(jì)涵(hán)盖底层(céng)的通信(xìn)网络、算(suàn)力、算法(fǎ)，以(yǐ)及多样化的行业应(yīng)用等，这是(shì)一个系统性工程，产业空间(jiān)较大(dà)、持续时间较(jiào)长(zhǎng)，是未来具有成长(zhǎng)性的行业之(zhī)一(yī)。”莫(mò)海波表(biǎo)示。

　　此外，建(jiàn)信基金权益投资部总经理陶灿管理的基金也(yě)重点(diǎn)布局了TMT或人工智能(néng)相关板块。比如，建信智能生活在一季度继续调整了行业配(pèi)置，降低了制造业、大(dà)金融地(dì)产行业的配置，增(zēng)加(jiā)了消费、TMT 板块的(de)配置，特别是重点布(bù)局了人工智能(néng)技术创新(xīn)带来(lái)的相关产(chǎn)业趋势机会。

　　保(bǎo)留一份(fèn)清醒

　　分(fēn)歧声音开始显现

　　不过(guò)，在人工智能极致行情演绎下，也有基(jī)金经理对AI保留了一份清(qīng)醒。

　　泓德臻远(yuǎn)回报基金经理(lǐ)秦毅虽然在(zài)一季报(bào)中(zhōng)表达了(le)对(duì)人工智能的重(zhòng)视，但一(yī)季度并未加入对于AI领域的布局阵营。

　　他(tā)表示，过去一个季度中，以TMT为代表的科技(jì)板(bǎn)块(kuài)走出(chū)了轰(hōng)轰(hōng)烈烈(liè)的行情，以ChatGPT为代(dài)表的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发(fā)布代表(biǎo)着大(dà)模型(xíng)路(lù)线的成功，这一成功比之前几(jǐ)次的如AlphaGo等更具(jù)现实意(yì)义，因为(wèi)本次的(de)人(rén)工智能的应用领域(yù)得到了极大的拓(tuò)展，模型(xíng)具备了强大的通用性。这属于科技史上的一次重(zhòng)大创(chuàng)新，未来多个行业将极大受益于这一技术的应用和普(pǔ)及。未来我们应(yīng)该(gāi)更加重(zhòng)视这一领(lǐng)域的研究和(hé)投(tóu)资(zī)。

　　泓德臻远回报一季度前十大(dà)重仓股

　　坚持低估(gū)值价值投资理念的(de)丘栋荣在一季报中也(yě)提到(dào)了对AI的看好，但他的基金(jīn)持仓中也鲜少见到(dào)对相关板块(kuài)的布局。他表示，除(chú)复合(hé)国家(jiā)安全自主可(kě)控(kòng)和产业(yè)趋势外，今年(nián)市场高度关注(zhù)的以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表的大模型技术，有望开启新一轮的科技(jì)创新周期，深入(rù)和广泛(fàn)应(yīng)用，将对IT产业产生更大、更持久的需(xū)求拉动(dòng)，因此，计算机、电子等偏(piān)成(chéng)长行业的部分(fēn)成长(zhǎng)股是未来关注的方向之一。

　　中庚(gēng)价值领航一季度前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股:

　　嘉实品(pǐn)质发现基金经理蔡丞丰表(biǎo)示，他注(zhù)意到市场在追逐ChatGPT热点资(zī)产时抛弃了新能源板块的非理性行为，就(jiù)如同去年三(sān)季度半导体(tǐ)及医(yī)药板块的(de)抛售，反而(ér)造就了难得的机会。“我们这时反而应该加大对(duì)能源(yuán)板块机会的挖掘。”

　　嘉实优(yōu)势成长基金(jīn)经理孟夏(xià)虽然也认为，AI是不亚于互联网级别的技术要素革(gé)命(mìng)，或许我们已经站在新一轮科技浪潮带来(lái)的全(quán)球(qiú)繁荣(róng)的开端。作为成长投资者(zhě)，会积(jī)极(jí)学习和拥抱，非常庆幸有生之年(nián)能看(kàn)到AGI通用(yòng)人工(gōng)智能(néng)的雏形(xíng)。但她(tā)同时(shí)表(biǎo)示，也会努(nǔ)力(lì)在火(huǒ)热的行情(qíng)面(miàn)前保留(liú)一份清醒，大胆假(jiǎ)设(shè)、小心求证，仔细甄别真正能够兑现长期业绩的投资机会。

　　李晓星的看法也颇为(wèi)谨(jǐn)慎(shèn)，他表示，AI产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险，可能(néng)造成板块后续(xù)波动。正因为(wèi)此，他(tā)在去年三四季度布局了不(bù)少(shǎo)人工智能(néng)相关的标的，在一季度对TMT板块有所减仓，现在的配置大概率少(shǎo)于市场平均(jūn)水(shuǐ)平(píng)。

　　“目前TMT板(bǎn)块的交易占比已经超(chāo)过了40％。当然市场中有不少声音(yīn)说这次不一样，交易(yì)占(zhàn)比创新高(gāo)代表了主(zhǔ)线行情的确立，但我们还(hái)是认(rèn)为太(tài)阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶段总会消(xiāo)退。”李晓星在银(yín)华心怡(yí)一季报中(zhōng)表示。

　　“一(yī)季度的(de)市场走势再(zài)次(cì)佐证(zhèng)了一个(gè)道理，即市(shì)场是(shì)难(nán)以(yǐ)预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，这(zhè)在今年初(chū)是想象(xiàng)不(bù)到的。就好比去年(nián)初我(wǒ)们(men)想象不到俄乌冲突(tū)，和后来(lái)的疫(yì)情。”中泰资管基金经(jīng)理姜诚(chéng)也(yě)在一(yī)季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示。

　　姜诚认(rèn)为(wèi)，AI或许是科技发(fā)展进程中最(zuì)重要的事件之(zhī)一，但要搞清楚它对投资(zī)有哪些影响却很难。利润在产业链不同环节之(zhī)间(jiān)将如何(hé)分配(pèi)？市场当前认为的受(shòu)益环节是(shì)否能如愿受益？它(tā)的“智能”水平达(dá)到了什么程(chéng)度，以及渗透率(lǜ)将多(duō)快提(tí)升？都(dōu)是很容易让人兴奋、可细(xì)说起(qǐ)来又(yòu)让人(rén)不(bù)明就里的难题。谈资和投资(zī)之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　在姜(jiāng)诚看来(lái)，人(rén)工(gōng)智能的发展是一个长期因素(sù)，我们还没有足够的把握(wò)去捕捉(zhuō)到它带(dài)来的投(tóu)资机会(huì)，但可以尽量回避它(tā)带来(lái)的伤(shāng)害。以尽可能低的价格买尽可能好的资(zī)产，是我们的投资目标。

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