金融界(jiè)4月27日消息  顶着“港股白酒第一股”光(guāng)环的(de)珍酒李(lǐ)渡正式(shì)登陆港交所，尴尬的是开(kāi)盘直接(jiē)暴跌16.82%，全天颓势尽显，最终收盘下跌(diē)17.93%，报8.88港元/股，上市第一天市值(zhí)就缩水超过(guò)60亿港元，惨遭开(kāi)门黑。

　　私募巨头KKR浮亏超过(guò)22亿港元

　　自2016年金徽酒挂(guà)牌上交所后，至今没有酒企成功上市，珍(zhēn)酒李渡是近7年时间第一只(zhǐ)实现资本(běn)上市的白酒股(gǔ)，目前西(xī)凤(fèng)酒、郎(láng)酒、国台(tái)等均止步于A股IPO。

　　珍酒李(lǐ)渡此次(cì)在(zài)港交所(suǒ)IPO，发售价为(wèi)每股(gǔ)10.82港元，筹资资(zī)金(jīn)约50亿港元，公开发(fā)售获超购1.94倍，一(yī)手(shǒu)中签率100%。值得注意的是，不知(zhī)道是出于(yú)何种考虑，此次(cì)珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡并没有引入基(jī)石投资(zī)者。

　　此次IPO之前，珍酒李渡共计引入两轮投资者，分别是有着“华尔街(jiē)之狼”之称的(de)私募股权巨头(tóu)KKR和大中华网讯。KKR在(zài)2021年(nián)11月和2022年5月分别投资(zī)3亿美元(yuán)、5亿美元(yuán)，两次成本分别为1.76美元和(hé)1.78美(měi)元，即13.82港(gǎng)元(yuán)和13.97港元。相较(jiào)于珍酒李渡(dù)今日收盘价8.88港(gǎng)元(yuán)，这意味着(zhe)私募巨头(tóu)KKR目前(qián)浮亏超过22亿(yì)港(gǎng)元。

　　三年时间(jiān)狂(kuáng)砸15.77亿元广告费

　　公开资料(liào)显示，珍酒李渡是一家(jiā)致(zhì)力提供(gōng)以酱香型为(wèi)主的次高端白酒产(chǎn)品的中(zhōng)国(guó)白酒公(gōng)司。珍酒李渡集(jí)团旗下包括珍(zhēn)酒、李渡、湘窖(jiào)及开口笑四大白(bái)酒(jiǔ)品牌，覆(fù)盖酱香型、浓香型、兼香型三大(dà)白酒品类(lèi)。

　　招股书显示，按2021年收入计算，珍酒(jiǔ)李渡是中国第四大民营白(bái)酒公司，以(yǐ)及中国白(bái)酒行业中(zhōng)提供三种香(xiāng)型白酒的第三大公司。2020年到2022年(nián)，珍酒李渡归母净(jìng)利润(rùn)为5.2亿元、10.32亿(yì)元、10.3亿元，利(lì)润(rùn)率为21.7%、20.2%、17.6%。从净利润表(biǎo)现来看，珍(zhēn)酒李渡的增速在(zài)下降。

　　此(cǐ)外，珍酒李渡2020年到2022年的毛利(lì)率分别为52.2%、53.5%和55.3%，这(zhè)与(yǔ)A股白酒公司相比也处(chù)于下风(fēng)，“股王”贵州茅台2022年的(de)毛利率超过90%，而(ér)腰(yāo)部(bù)的今世缘、口子窖(jiào)等(děng)企业毛利率也(yě)超(chāo)过了70%。

　　导致毛利(lì)率的直接原因之一就是珍酒(jiǔ)李渡的“豪(háo)横”的广告支(zhī)出(chū)。财报(bào)显(xiǎn)示，2020年(nián)、2021年及2022年(nián)，珍(zhēn)酒李渡销售及经销开支分别为(wèi)4.03亿(yì)元、10.21亿元及13.42亿元，于同(tóng)期分别占(zhàn)公司总(zǒng)收入的(de)16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告(gào)开支分别为2.42亿、6.69亿以及6.66亿，切开的南瓜可以放冰箱吗，南瓜切了一半放冰箱能留几天三(sān)年(nián)时间，广告费就砸了15.77亿元。

　　与(yǔ)此同(tóng)时(shí)，珍(zhēn)酒李渡(dù)的存货正在逐步(bù)增加(jiā)。报告(gào)期内，公司存货分别为(wèi)17.37亿(yì)元、36.49亿元(yuán)和51.39亿元切开的南瓜可以放冰箱吗，南瓜切了一半放冰箱能留几天，呈逐年增长趋(qū)势，存货周(zhōu)转(zhuǎn)天数分别为517天、414.4天和612.8天。招股书解释称大(dà)部分(fēn)存货为(wèi)基酒，但仍(réng)然有不少针对其产销失衡的质疑(yí)。

　　吴向东曾操盘金六(liù)福 身价230亿(yì)元

　　低(dī)于行(xíng)业的毛利(lì)率和“豪横”的广告支出，这与珍酒李(lǐ)渡(dù)创始人吴向东的操(cāo)盘(pán)手法密切相关。

　　声名在外的(de)“白酒教父”——吴向(xiàng)东是一名白酒行业(yè)的老兵。1969年，吴向东出生(shēng)在湖南醴陵的一个(gè)普通(tōng)农(nóng)村家庭，1992年，在湖(hú)南省外贸学校(xiào)毕业(yè)的吴向东(dōng)，进入其姐夫傅(fù)军旗(qí)下新(xīn)华联集(jí)团工作(zuò)。此后四年，他升(shēng)至(zhì)新华联(lián)集团董(dǒng)事、董事局副主席。也(yě)是(shì)在此，吴向东正式开(kāi)启了他的白酒事(shì)业(yè)。

　　在(zài)傅军(jūn)的(de)帮助(zhù)下，吴向东在1996年(nián)拿(ná)下五(wǔ)粮液旗下(xià)川酒王的代理权，仅一年就将川(chuān)酒(jiǔ)王销(xiāo)量做到湖(hú)南第一。川(chuān)酒王热销之后，大量仿冒产品(pǐn)涌现(xiàn)。同时(shí)，白(bái)酒市场竞争白热化，下游经销商的日子越来越难(nán)，吴向东想自创白酒(jiǔ)品牌。

　　1998年(nián)，吴向东与(yǔ)五粮液签订了OEM代(dài)工协(xié)议，这是(shì)他在白酒业首(shǒu)创(chuàng)了一种新(xīn)模式OEM，即贴牌代(dài)工模(mó)式，随后，金六福在这一年诞生了。

　　2001年(nián)，中国男足(zú)冲(chōng)进世界(jiè)杯，媒(méi)体(tǐ)将时任男足主教(jiào)练(liàn)的米卢誉为神奇教练(liàn)和好运(yùn)福星(xīng)。深(shēn)谙营销的吴向东(dōng)找来(lái)米卢担(dān)任(rèn)金六福(fú)形象代言人。米卢穿着唐装(zhuāng)，面带(dài)微(wēi)笑地(dì)说“中(zhōng)国人的(de)福(fú)酒(jiǔ)，金六福。”很长一段时间，金六福(fú)的广告投放(fàng)量都是全国第一。

　　在吴(wú)向东的广告轰炸(zhà)下(xià)，金六福迅速成为(wèi)国民白酒，高峰期(qī)一天能发(fā)出57个车(chē)皮。

　　2021年，在吴向东的操盘下，贵州酱酒品牌珍酒(jiǔ)、江西李渡，以及湖南知名白酒品牌湘窖和(hé)开口笑(xiào)正(zhèng)式合并——珍酒李渡诞(dàn)生。

　　目前(qián)，吴(wú)向东(dōng)实(shí)际控制(zhì)的金东集团旗下共有华(huá)致酒行、华(huá)泽酒业集(jí)团（下辖金六福、珍酒等12个酒企）、金(jīn)东投资三个产(chǎn)业板块(kuài)。涉足金融、文化旅游、新能(néng)源、互联网、酒业等多个产(chǎn)业。

　　靠卖白酒，吴向东也一举成(chéng)为湖南省株洲(zhōu)市首富(fù)。2023年3月，胡润(rùn)研究院发布(bù)《2023胡润全球(qiú)富豪榜》，吴向东(dōng)以230亿元人民币财富位(wèi)列榜单第955位。

　　白酒还是会更好生意(yì)吗？

　　在前(qián)不(bù)久的(de)第108届(jiè)全国糖酒(jiǔ)商品交(jiāo)易会上，阵阵寒(hán)意(yì)从会(huì)上(shàng)传来。

　　4月9日(rì)，在糖(táng)酒会的相关论坛上(shàng)，在酒水(shuǐ)行(xíng)业颇为知名的(de)盛初咨询(xún)董事长(zhǎng)王朝成放出“重磅观(guān)点”：酒业整体将长期进入销(xiāo)量负增长、收入低增长或0增长(zhǎng)、利润(rùn)低增长的(de)内(nèi)卷时代，并且很可能(néng)刚刚开始(shǐ)。

　　第一，2023年是(shì)行业(yè)的分水岭，从场景(jǐng)-量价-集中(zhōng)度(dù)看趋势，真正的高端消(xiāo)费在疫情场景中并(bìng)没有太受影响，次高(gāo)端库存仍未(wèi)消化，区域(yù)酒(jiǔ)借助消费恢复较(jiào)快。高端的恢复(fù)没有(yǒu)看(kàn)到(dào)更强(qiáng)的动力，仍然在低(dī)位徘徊，一二季(jì)度上市公(gōng)司业绩会(huì)出(chū)现增速放缓(huǎn)和进一步分化。

　　第二，从白(bái)酒供(gōng)需(xū)-库存(cún)周期看(kàn)趋势(shì)，现(xiàn)在(zài)存在三个矛盾：一是(shì)产区和供需(xū)的(de)矛盾(dùn)，大(dà)产区都在(zài)扩产能，但销量(liàng)在下降；二是名酒企业(yè)都(dōu)在(zài)向下扩(kuò)展(zhǎn)产品线，和地方(fāng)酒厂会产生矛盾(dùn)；三是名酒企业渠道重心下移，和地方酒企的渠道有矛盾。

　　其具体表现是：2022年(nián)白酒(jiǔ)行(xíng)业(yè)销量为671万吨，而(ér)2016年是1305万吨(dūn)，行业600万吨消失的主(zhǔ)要是100块钱以下的价位带，其原因(yīn)在于城市(shì)化，大部分(fēn)劳动人口(kǒu)从农(nóng)村转移(yí)到城市后，消费习惯(guàn)变了，导(dǎo)致未来升级空(kōng)间基数(shù)变小；超(chāo)高端从5万(wàn)吨(dūn)上涨到10万吨，次高端（售价(jià)在300-800元）的量至少涨了两倍。

　　他给(gěi)出了一组(zǔ)各(gè)价格带白酒节前(qián)和节后(hòu)的终端进货量数据。其(qí)中(zhōng)：2000元(yuán)以上相关产品下降(jiàng)19%，节后上涨12%；800~2000元相关产品下降15%，节后下降7%；500~800元高线(xiàn)次高端相关产品(pǐn)节前下降41%，节后下降(jiàng)20%；300~600元次高端(duān)价格节前(qián)下(xià)降(jiàng)23%，节后上涨(zhǎng)9%；100~300元中(zhōng)高(gāo)端节前(qián)下降(jiàng)4%，节后上涨(zhǎng)12%；100以(yǐ)下中(zhōng)低端节前(qián)增长(zhǎng)7%，节后增(zēng)长69%。

　　“港股(gǔ)白酒第一股”珍酒李渡(dù)未来走(zǒu)向何方让我(wǒ)们(men)拭目以(yǐ)待。

未经允许不得转载：腾众软件科技有限公司 切开的南瓜可以放冰箱吗，南瓜切了一半放冰箱能留几天